京東阿里上演IPO大戰(zhàn) 全球投資人挑花眼

  毋庸諱言，京東集團和阿里巴巴集團，展開了一場爭先恐后的上市大戰(zhàn)，對于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，這是一次市場競爭中的“熱鬧”，但是對于在美國的大量投資人而言，到底投資京東和阿里巴巴，成了一次極具挑戰(zhàn)的“門道”難題。

  面對中國兩大電子商務(wù)航母巨頭同時來襲，包括CNBC在內(nèi)的美國財經(jīng)媒體，也對京東和阿里展開了細(xì)致入微的對比分析，試圖幫助投資人回答“把錢投給誰”的問題。

IPO大戰(zhàn)硝煙四起

  CNBC網(wǎng)站在報道中指出，中國兩大電商巨頭，正在上演一場“重量級的IPO大戰(zhàn)”。

  之前，阿里巴巴提交了招股書，給出一個模糊的融資額度。美國資本市場，正在等待阿里公布發(fā)行價等詳細(xì)信息。而此時此刻，最新消息稱，京東集團最快有望在本周在納斯達克股市掛牌交易。

  如果順利的話，京東有望在周三晚間公布發(fā)行價信息。對于投資人而言，京東也是一條“大魚”。京東是中國最大的在線直接零售（B2C）公司，其資本市值在230億美元左右，京東此前確定的發(fā)行價區(qū)間為16到18美元，發(fā)行9370萬股股票，按照價格中位數(shù)，可能融資16億美元。（美國絕大部分IPO，融資額在一億到兩億美元之間）

  京東IPO，可能成為美國資本市場今年第三大上市案。然而，阿里巴巴也在醞釀一次規(guī)模重大的IPO，這兩家公司堪稱一對“夙敵”。

  雙方的“敵對”關(guān)系，可以從上市承銷商就可見一斑。京東的承銷商包括美銀美林，UBS等，而阿里巴巴的承銷商則包括瑞士信貸、德意志銀行、高盛集團、摩根大通以及摩根士丹利。

  沒有一家投資銀行，同時參與了京東和阿里的上市案。他們要么選擇阿里，要么選擇京東，這種安排，可不是巧合。

差異化看點多 投資人須“斷舍離”

  京東和阿里，也是美國以及全世界的投資人對于中國互聯(lián)網(wǎng)市場尤其是電子商務(wù)的一次絕佳投資機會，到底選擇哪一家呢？需要指出，這兩家公司的運營，存在巨大的差異。

  京東更像是亞馬遜，他們已經(jīng)建設(shè)了一個復(fù)雜的物流快遞網(wǎng)絡(luò)，該公司擁有大部分商品的所有權(quán)，可以快速交付給消費者。他們并不是代銷他人的貨物，而是自行銷售，這當(dāng)然意味著巨大的商品庫存風(fēng)險。

  阿里巴巴則是大不相同。他們針對不同類型的賣家和公司，擁有不同的網(wǎng)絡(luò)零售平臺。這些賣家在阿里巴巴的淘寶和天貓上銷售商品，必須支付一些費用，這就是阿里巴巴的主要收入。wwww.l6l8kj1a.cn

  京東的“收入池”更小。根據(jù)復(fù)興資本公司統(tǒng)計，大約82%的收入來自于消費電子和家電產(chǎn)品品類，這些商品的利潤率都比較低。

  京東和阿里另外一個較大差異，是阿里巴巴擁有自己的支付產(chǎn)品支付寶，京東則是空白。

  京東和阿里的利潤場景，也顯著不同。京東年收入達到110億美元，基本上已經(jīng)盈虧平衡（計劃今年盈利）。這和亞馬遜的接近盈虧平衡的狀態(tài)十分相似。（京東可不是一家新創(chuàng)公司，其誕生于2004年。）

  作為收入對比的是，阿里巴巴年收入約為80億美元，凈利潤高達40億美元，利潤率相當(dāng)于50%。

  投資人將面臨這樣一個難題：到底是選擇一家收入快速增長，但是利潤率基本為零的公司？還是一家擁有50%利潤率、收入同樣在增長的公司？阿里巴巴顯然會讓投資人激動萬分。

  另外，無論是京東還是阿里，他們都必須契合到一個投資經(jīng)理的資產(chǎn)組合中。不少投資機構(gòu)已經(jīng)投資了一些科技公司，而電子商務(wù)則是一個更擁擠的市場，為了買入京東或是阿里，投資人還需要決定是否拋售其他電子商務(wù)公司的股票。

  在關(guān)鍵的發(fā)行價（投資成本）上，阿里巴巴尚未確定，其發(fā)行時間也只是猜測，另外還有一個關(guān)鍵性的問題，阿里巴巴是否會受到美國證券交易委員會的“特別照顧”（審核）？

 按照阿里這樣的公司規(guī)模，從提交招股書到掛牌交易，一般需要兩到三月時間，隨后確定發(fā)行價區(qū)間，之后展開路演，如果情況良好，可能在幾周之后掛牌交易。

對于阿里來說，掛牌時間可能到七月底或是八月初，而京東是在一月份提交招股書，目前已經(jīng)過去了四個月。

  當(dāng)前，美國證交會正在審核阿里巴巴的招股書，有一種可能，是其要求阿里巴巴集團提供更全面的信息，其中包括：把收入細(xì)分到不同的平臺上，比如天貓?zhí)詫殻坏降渍l在控制公司，SEC希望了解更多阿里的合伙人體系；另外阿里巴巴還有其他哪些重要資產(chǎn)，比如受人矚目的支付寶，以及已經(jīng)上市的新浪微博。